【天赐材料（002709.SZ）】电解液盈利承压拖累Q3业绩，新增产能稳步推进——2026年三季报点评（赵乃迪/蔡嘉豪）

2026-11-07 · creasdior.com

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 事件： 公司发布 2026年第三季度报告，2026年前三季度，公司实现营业收入235亿元，同比+117%；实现归母净利润39亿元，同比+828%。其中Q3单季度实现营业收入88.3亿元，同比+132%，环比+10%；实现归母净利润10.4亿元，同比+582%，环比-14%。 电解液

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事件： 公司发布 2026年第三季度报告，2026年前三季度，公司实现营业收入235亿元，同比+117%；实现归母净利润39亿元，同比+828%。其中Q3单季度实现营业收入88.3亿元，同比+132%，环比+10%；实现归母净利润10.4亿元，同比+582%，环比-14%。

电解液盈利承压拖累 Q3业绩，储能爆发拉动销量强劲增长。 2026Q3，受六氟磷酸锂实际结算价格环比下降影响，电解液单吨盈利短期承压，致公司业绩环比回落。随着储能电池需求的持续爆发，公司持续聚焦新产品迭代和新市场新客户开拓，驱动锂电电解液销量维持强劲增长，26H1销量超44万吨，同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比增长超100%。展望后市，基于下游电芯厂需求反馈，预计四季度公司电解液排产环比仍会有所增长，业绩有望环比改善。

磷酸铁锂景气修复，新产能稳步推进。 正极材料业务方面，磷酸铁锂行业结构优化：产能扩张向高端化集中，低端产能加速出清，行业竞争从 “价格内卷”转向“高端产能卡位”。伴随低端产能出清重塑价格体系，磷酸铁及磷酸铁锂盈利有所修复。随着磷酸铁产线产能利用率逐步爬坡至满产，公司正极业务盈利持续改善，其中磷酸铁业务已于26Q3实现单季度盈利。展望后续，行业经营环境有望持续边际向好。产能方面，公司目前拥有磷酸铁产能33万吨，同时规划新增30万吨产能，计划于2027年底前建成落地，将进一步完善公司锂电材料战略布局，满足未来业务拓展与市场增长需求。

聚焦电解液的领先研发，公司持续推动全球化产业布局。 在全球产业格局深刻演变的背景下，公司持续聚焦锂电池材料的领先研发、一体化布局和全球化供应能力构建，核心产品电解液产销增长势头强劲。公司现有六氟磷酸锂折固产能约 14万吨，年产20万吨液体六氟磷酸锂项目预计将于2027年底建成，项目建成后公司六氟磷酸锂折固总产能将达到20万吨。同时，公司北美、欧洲OEM工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现了从0到1的历史性跨越。公司还积极开展了客户中试/量产新添加剂合成工作，成功研发并推广了K1303、W77、M557、M1297等多种新型添加剂，提升了产品的性能和综合竞争力。

风险提示： 产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险 。