【科沃斯（603486.SH）】26Q3毛利率承压，公允价值变动损失扰动业绩——2026年三季报业绩点评（洪吉然/张文静）

2026-11-07 · creasdior.com

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 事件： 公司发布 26Q3业绩，表现承压。 26Q3收入46.47亿元，同比+10.6%，归母净利润1.21亿元，同比-72.4%，扣非归母净利润2.26亿元，同比-46.8%；26Q3归母和扣非净利润口径差距较大主要系受近期市场波动导致公司已上市对外投资项目公允价值下降。 内销整

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事件： 公司发布 26Q3业绩，表现承压。 26Q3收入46.47亿元，同比+10.6%，归母净利润1.21亿元，同比-72.4%，扣非归母净利润2.26亿元，同比-46.8%；26Q3归母和扣非净利润口径差距较大主要系受近期市场波动导致公司已上市对外投资项目公允价值下降。

内销整体承压，海外增长带动 26Q3收入双位数增长： 1）内销： 26Q3扫地机份额有所提升，洗地机表现承压。根据奥维云网数据，26Q3 科沃斯 扫地机线上销售额同比-17%，同期行业线上销售额同比-19%；26Q3添可洗地机线上销售额同比-22%，同期行业线上销售额同比-12%。 2）外销： 线上渠道亚马逊 Prime Day错期扰动，线下渠道预计延续增长态势带动整体外销增长。26H1科沃斯、添可品牌海外业务收入同比分别+46.5%、+40.6%，海外业务收入占全部品牌收入的比重同比提升8.2pct至49.0%，其中26Q2海外业务收入占比首次超过国内达51.0%。

新品类收入增速预计仍高于整体： 擦窗与割草 机器人 深度契合垂直场景需求，凭借持续的产品迭代，实现稳健增长；泳池机器人产品上市，丰富户外水域的清洁场景；品类扩展已经成为海外增长的重要支点， 26H1新品海外收入同比+75.1%。

原材料涨价下毛利率承压，销售费用率同比大幅回落： 2026Q3公司毛利率为39.63%，同比-10.2pct，主要系存储、大宗商品涨价，汇兑损失等扰动。26Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为24.57%/3.42%/5.32%/0.61%，同比分别-6.6/+0.4/+0.5/-0.1pct，销售费用率同比大幅回落，主要系营销投放策略优化，高毛利的线下渠道占比有所提升。

风险提示： 经济复苏不及预期、竞争态势恶化风险、新兴品类迭代风险等。